8月9日，债市资风央行发布二季度货币政策执行报告，持续次提其中以专栏方式介绍了资管产品净值化机制对公众投资者的火热影响。

今年以来，央行银行理财等各种资管产品规模增长较快，报告并再尤其是解释净值债市火热背景下，一些投向债券市场的管理资管产品受到投资者的追捧。在净值化管理机制下，内涵资管产品净值波动对投资者行为也带来了影响。示投

报告指出，债市资风净值化有助于明确资管产品风险和收益归属，持续次提促进市场健康发展。火热而投资者宜审慎评估资管产品投资风险和收益。央行随着资管行业进一步向净值化方向转型，报告并再投资者将逐步承担更多 净值波动风险。解释净值金融机构销售资管产品时有必要做好投资者服务，提供相关咨询， 充分向投资者提示风险，引导投资者理性看待净值波动，促进市场平稳健康运行。

债市持续火热 理财净值化下投资者需增强风险意识

有权威人士告诉贝壳财经记者，央行普及金融知识，意在向投资者提示债市风险。本期报告设置这一专栏，也是在提醒公众投资者理性评估市场风险，审慎开展相关资管产品投资。

今年以来，债市持续火热，相关资管产品净值和年化收益率走高，吸引了不少公众投资者。7月末银行理财平均年化收益率超过3%，而当前银行3年定期存款挂牌利率还不到2%，部分投资者就将银行存款转换成这类理财产品。过去几个月，央行已通过多个渠道向市场提示债市风险。

净值化机制下资管产品投资者需增强风险意识。专栏强调，净值化有助于明确资管产品风险和收益归属，真正体现“卖者尽责、买者自负”的资管本质。

据市场专家介绍，在净值化机制下，投资收益率随净值动态变化，若债市转向，相关资管产品净值也会回撤，投资者不能只依据当前年化收益率进行投资决策，若赎回时机不当，可能会从浮盈转为实亏。专栏也提醒公众投资者要综合权衡投资产品的风险和收益。

报告认为，净值化管理对资管产品管理人和投资者都提出更高要求。对管理人而言，需要适应金融市场资产价格变化，科学制定投资策略，为各类投资者提供 适当产品与优质服务，包括及时的信息披露和必要的咨询顾问等。对投资者而言， 需要逐步转变过度依赖稳定预期收益的传统观念，更深入理解产品预期收益率与 最终实际收益率的本质差异及风险，树立更加科学、理性的投资理念。

“在净值化环境下，资管产品投资收益和风险是对等的，实际收益最终依赖于底层资产市场价值的动态变化，具有不确定性，投资者应当基于自身风险承受能力，理性判断不同投资产品收益。”有专家指出，存款利率看似偏低，收益是确定可实现的，对风险偏好较低的投资者而言，未尝不是理性选择。

资管产品投资者也应适度关注长债利率走势

央行在报告中再度提及关注长债利率走势问题。报告指出，资管产品投资者也应适度关注长债利率走势。

今年以来，我国长债利率下行， 一些资管产品的长债配置增多，随着短期内债券价格上涨，产品净值走高。数据显示，7月末银行理财平均年化收益率超过 3%，而当前银行 3 年定期存款挂牌利率还不到 2%，吸引部分投资者将存款“搬家”到这类产品。

业内专家分析，近几个月长债收益率持续、快速下行，既反映市场对长期增长预期偏弱，也有短期供求扰动的影响。从我国2035年要实现人均GDP翻番目标和长期经济基本面看，市场预期与经济长期增长情况是存在偏差的，当前这么低的长债收益率是不可持续的。

“未来利率回升，债券价格就会下跌，投向债市的资管产品净值也会随之回撤，现在入场的投资者，高位接盘的风险很大。”上述权威人士表示，净值化机制下，资管产品没有刚性兑付，投资者所承担的风险与股市、债市投资的逻辑本质上是类似的。2022年银行理财产品赎回潮中，不少产品破净，很多投资者就因此遭受了亏损。

新京报贝壳财经记者 姜樊