日前，大变《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的大变若干意见》（简称新“国九条”）发布。这是大变继2004年、2014年两个“国九条”之后，大变国务院发布的大变又一版“国九条”。

新“国九条”有哪些新的大变变化和重点？将对A股产生怎样的影响？

01

严把“上市关”和“出口关”

中新财经注意到，与此前两个“国九条”相比，大变新“国九条”中一系列“严”字表述格外醒目，大变资本市场强监管的大变信息更加明确。

“严把上市关”方面，大变新“国九条”要求提高主板、大变创业板上市标准，大变完善科创板科创属性评价标准，大变压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任等；“严格强制退市”方面，大变要求严格退市执行，大变严厉打击财务造假、操纵市场等恶意规避退市的违法行为等。

“一系列加强监管的内容是新‘国九条’中最大的亮点之一。”前海开源基金首席经济学家杨德龙接受中新财经采访时表示，相关部署有利于从根本上提升上市公司质量，大幅提升企业违法违规成本，推动资本市场高质量发展。

值得注意的是，就在12日晚间，上交所、深交所就《股票发行上市审核规则》等业务规则公开征求意见。其中涉及适度提高主板上市财务指标、加强上市公司分红约束、大幅降低财务造假重大违法退市标准等多方面内容。

02

坚决纠治拜金主义

新“国九条”也强调加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强。在业内人士看来，这是为一段时间来金融从业人员高薪“炫富”等现象“开药”。

新“国九条”明确，要积极培育良好的行业文化和投资文化。完善与经营绩效、业务性质、贡献水平、合规风控、社会文化相适应的证券基金行业薪酬管理制度。持续开展行业文化综合治理，建立健全从业人员分类名单制度和执业声誉管理机制，坚决纠治拜金主义、奢靡享乐、急功近利、“炫富”等不良风气。

博时基金宏观策略部认为，推动行业回归本源、树立正确经营理念、处理好功能性和盈利性关系，是加强监管的重点考虑，也是把握金融工作政治性和人民性的具体体现。同时，培养良好的行业文化和投资文化，建立在有效监管之上，有利于降低监管成本，提升投资者对资产管理行业的信任，最终有利于提升投资者的回报。

03

增强资本市场内在稳定性

促发展也要防风险。新“国九条”明确加强交易监管。完善对异常交易、操纵市场的监管标准。出台程序化交易监管规定，加强对高频量化交易监管。制定私募证券基金运作规则。强化底线思维，完善极端情形的应对措施。严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为，强化震慑警示。

健全预期管理机制。将重大经济或非经济政策对资本市场的影响评估内容纳入宏观政策取向一致性评估框架，建立重大政策信息发布协调机制。

经济学家、中国商业经济学会副会长宋向清向媒体表示，增强资本市场内在稳定性这一内容的出台除了要修复已经发现的制度和机制缺陷外，主要动因是股市的连续波动和低位震荡。

“尤其是该条内容特别提出的要强化底线思维，完善极端情形的应对措施，这是遏制资本市场非常态因素干预和影响股市走向的明确信号。通过严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为，强化震慑警示，推进资本市场积极稳健发展、高质量可持续发展。”宋向清说。

04

持续壮大长期投资力量

来源稳定、行为规范、运作专业的中长期资金是资本市场的“压舱石”“稳定器”，关乎股市走向。

在推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量方面，新“国九条”也有“新招”，提出要建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系。同时，鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，提升权益投资规模。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏向中新财经表示，这些切合当前资本市场发展新情况的针对性举措，不仅有利于丰富资本市场资金来源，增加对资本市场投资的需求，而且有助于为实体经济领域中长期投资提供更加丰富的资金来源，引导更多资金转化为资本。

“同时，也有助于发挥金融机构的专业投资能力，为广大居民提供更多的投资理财产品。”娄飞鹏说。

第一个“国九条”发布前后上证指数走势。数据来源：Wind。

第二个“国九条”发布前后上证指数走势。数据来源：Wind。

05

对A股走势有何影响？

在市场人士看来，有力的政策调整不仅将改变资本市场生态，亦或对当前A股走势产生积极影响。

从历史上看，过去两次“国九条”发布后，均对股市起到一定提振作用。

2004年，第一个“国九条”发布后第一个交易日，上证指数涨超2%，发布一个月后上证指数涨超5%。2014年，第二个“国九条”发布后第一个交易日，上证指数同样涨超2%，并在随后的三个月上涨近200点，累计涨幅近10％。

“本次‘国九条’从各个方面提出具体的措施，有利于建设一个长期健康发展的资本市场，从而提振资本市场中长期的表现，为资本市场的健康发展保驾护航。”杨德龙表示。